Рекомендации по использованию мультипликатора инвестиций для обеспечения сбалансированного развития региональной экономики

Еремин Владимир Владимирович кандидат экономических наук ведущий научный сотрудник Центра мониторинга и оценки экономической безопасности Института экономической политики и проблем экономической безопасности Департамента экономической безопасности и управления рисками Факультета экономики и бизнеса Финансового университета при Правительстве Российской Федерации 125009, Россия, г. Москва, ул. Тверская, 22Б, стр. 3 Eremin Vladimir Vladimirovich PhD in Economics Leading Scientific Associate, Center for Monitoring and Assessment of Economic Security of the Institute of Economic Policy and Economic Security Problems, Department of Economic Security and Risk Management, Faculty of Economics and Business, Financial University under the Government of the Russian Federation 125009, Russia, g. Moscow, ul. Tverskaya, 22B, str. 3 villy9@rambler.ru Другие публикации этого автора

Статья подготовлена по результатам исследований, выполненных за счет бюджетных средств по государственному заданию Финансовому университету.

Введение

Ужесточение санкционного давления, стремление недружественных государств закрыть «лазейки» в санкциях против российских трансграничных платежей, российского экспорта и российского импорта создало достаточно нестандартные (по сравнению с периодом до 2022 г.) условия функционирования российской экономики. Нестандартность этих условий заключается в санкционном снижении эффективности экономической деятельности в России. Увеличение количества посредников в цепочках трансграничных платежей приводит к снижению рентабельности российского экспорта и к удорожанию российского импорта ^[1]. Аналогичный эффект оказывает и усложнение логистических цепочек, увеличение количества посредников на них ^[2],[3].

На наш взгляд, задача санкционного давления заключается не в провоцировании быстрого краха российской экономики, а именно – в снижении ее эффективности. Вследствие чего, для борьбы с таким санкционным давлением необходимо повышение эффективности экономики Российской Федерации.

Повышение эффективности поддержит такую стратегию борьбы с инфляцией, как увеличение собственного производства и предложения продукции. Отметим, что такой подход предложен Президентом России. В частности, на совещании по экономическим вопросам 28 октября 2024 г. Президент напомнил, что одним из приоритетов бюджета на 2025-2027 гг. является необходимость «развивать экономику предложения, увеличивать объем выпуска товаров и услуг именно у нас, в России, запускать новые инвестиционные проекты и создавать современные рабочие места во всех отраслях и секторах экономики» ^[4]. Необходимо импортозамещение предложения зарубежной продукции отечественным предложением ^[5].

Для решения поставленной президентом задачи необходимы ресурсы. В свою очередь, создание этих ресурсов осуществляется с помощью инвестиций в формирование ресурсного потенциала российских регионов. При этом под ресурсным потенциалом понимается совокупность возможных к применению в рамках регионального производства комбинаций ресурсов ^[6].

Все вышеуказанное позволяет сформировать следующую логическую цепочку. Для противодействия санкциям необходим рост внутреннего предложения, для которого необходим соответствующий ресурсный потенциал экономик российских регионов. В свою очередь формирование ресурсного потенциала требует инвестиций, для которых также нужны ресурсы ^[7],[8]. Например, для создания станков нужен металл и кадры. Для регионального развития необходимо формирование соответствующей инфраструктуры ^[9] В такой ситуации повышение эффективности инвестиций даст двойной эффект. С одной стороны оно повысит эффективность формирования ресурсного потенциала региона, с другой стороны – эффективность регионального (а значит и национального) производства.

Мультипликатор и эффективность инвестиций.

Как указано выше, нестандартность сложившейся экономической ситуации требует нестандартного подхода к повышению эффективности инвестиций в формирование ресурсного потенциала региона. Инфляция, растущая на фоне повышения Банком России ключевой ставки ^[10],[11], свидетельствует о том, что в дополнение к существующим инструментам регулирования экономической деятельности необходимы новые инструменты, способные стимулировать экономику, не генерируя дополнительные инфляционные импульсы.

На наш взгляд, подобный инструмент следует основывать на действии мультипликативного эффекта. Под таким эффектом понимается отношение изменения валового регионального продукта (ВРП) к изменению вызвавших данную динамику ВРП инвестиций ^[12]. В качестве относительного показателя, характеризующего действие мультипликативного эффекта, применяется мультипликатор инвестиций. Это коэффициент, показывающий количество единиц прироста ВРП в расчете на одну единицу дополнительных инвестиций ^[13]. Изменяя величину мультипликатора, можно управлять величиной эффекта инвестиций в формирование ресурсного потенциала региона. Так, если величина регионального мультипликатора инвестиций равна 1,23, то каждые 100 рублей дополнительных инвестиций в формирование ресурсного потенциала региона, при прочих равных условиях, приведут к росту ВРП данного региона на 123 рубля. Если величина регионального мультипликатора инвестиций увеличится до 1,38, то каждые 100 рублей дополнительных инвестиций в формирование ресурсного потенциала региона, при прочих равных условиях, приведут к росту регионального ВРП на 138 рублей. При условии наличия для такого роста достаточного количества ресурсов.

Эта иллюстрация доказывает возможность повышения эффективности инвестиций (отдачи от этих инвестиций в виде роста ВРП) за счет увеличения значения регионального мультипликатора инвестиций. При этом отметим, что мультипликатор инвестиций может принимать не только положительные, но и отрицательные значения ^[14]. В частности – в результате нехватки ресурсов и провоцируемой данной нехваткой инфляции. Следовательно, инвестиции в одни виды регионального производства могут ослаблять величину регионального мультипликатора, а в другие – усиливать. Это формирует основу для управления величиной регионального мультипликатора инвестиций путем изменения структуры этих инвестиций в формирование ресурсного потенциала региональной экономики. Так как, вкладывая средства в виды производства с преимущественно отрицательным мультипликативным эффектом, можно снизить величину регионального мультипликатора инвестиций и, как следствие – динамику ВРП. Инвестируя в виды производства с преимущественно положительным мультипликативным эффектом, можно стимулировать рост величины регионального мультипликатора инвестиций и, как следствие ВРП.

Определять степень влияния видов регионального производства продукции на величину регионального мультипликатора инвестиций предлагается по модели (1):

(1)

где МУЛЬТ – величина мультипликатора инвестиций в экономике анализируемого региона;

n – количество видов продукции региональной экономики;

влi – коэффициент, характеризующий силу и направление влияния инвестиций в конкретный вид регионального производства на величину регионального мультипликатора инвестиций

долi – доля конкретного производства (по видам продукции) в региональной экономике.

Отрицательное значение влi свидетельствует об отрицательном влиянии на величину мультипликатора инвестиций в формирование ресурсного потенциала для i-го вида производства. Положительное значение влi свидетельствует о положительном влиянии.

Исходя из модели (1) можно сделать вывод, что изменение значений показателей долi позволит изменить значение показателя МУЛЬТ. В свою очередь, изменение значения показателя МУЛЬТ для анализируемого региона изменит величину его ВРП. Так как МУЛЬТ показывает величину отдачи (изменения ВРП) на единицу инвестиций, его увеличение характеризует увеличение этой отдачи. То есть – повышение эффективности инвестиций в формирование ресурсного потенциала региона.

Зависимость мультипликатора инвестиций рязанской экономики от структуры инвестиций в ресурсный потенциал производства разных видов продукции

На основе статистических данных, характеризующих реальную региональную экономику, сформируем модель (1) для экономики конкретного региона. В статье ^[15] автор работы рассчитал значение мультипликатора инвестиций для экономик двух регионов – Рязанской и Ивановской областей,

провел анализ влияния степени отраслевой диверсификации региональных экономик на величину регионального мультипликатора инвестиций данных регионов. Углубим этот анализ, перейдя от анализа влияния степени отраслевой диверсификации к анализу степени влияния конкретных видов производства на величину регионального мультипликатора инвестиций. Результаты этого анализа позволят сформировать рекомендации по использованию мультипликатора инвестиций для обеспечения сбалансированного развития экономики анализируемого региона. Для этого выберем из двух анализируемых в статье ^[15] регионов один. В данном случае это Рязанская область, как регион, обладающий средней величиной ВРП на душу населения для экономик Центрального федерального округа России, анализируемого в статье ^[15].

Исходными данными для анализа являются данные, характеризующие структуру экономики Рязанской области по видам производимой в ней продукции. А также – данные по значениям мультипликатора инвестиций для Рязанской области, рассчитанные в работе ^[15]. Совокупность этих данных выборочно представлена в таблице 1. Выборочный характер представления данных связан с их большим объемом.

Таблица 1 – Структура производства (%) и значение мультипликатора инвестиций для экономики Рязанской области выборочно (2005-2021 гг.)

Источник: составлено автором по данным ^[15],[16]

На основе данных, выборочно представленных в таблице 1, сформируем модель (1) для экономики Рязанской области. Значения коэффициентов влi, полученных в результате построения уравнения множественной регрессии, показаны на рисунке 1.

Рисунок 1 – Значения коэффициентов влi, полученных по модели (1) для экономики Рязанской области

Источник: составлено автором по данным таблицы 1

Полученная модель является статистически значимой, так как, в частности, она характеризуется следующими значениями:

- R квадрат – 0,99855;

- нормированный R квадрат – 0,85383;

- значимость F – 6,66E-08.

Рекомендации по использованию мультипликатора инвестиций для обеспечения сбалансированного развития экономики Рязанской области

Получив значения влi, рассмотрим рекомендации по использованию мультипликатора инвестиций для обеспечения сбалансированного развития экономики Рязанской области.

При этом под сбалансированным развитием мы понимаем развитие, основанное на балансировке инвестиций в формирование ресурсного потенциала области, обладающих негативным влиянием на величину регионального мультипликатора, инвестициями, обладающими позитивным влиянием на величину данного показателя.

В рамках такого подхода, исходя из данных таблицы 1, наиболее оптимальными (с позиций воздействия на величину регионального мультипликатора инвестиций) направлениями вложения инвестиций в экономику Рязанской области являются:

- производство машин, транспортных средств и оборудования (0,125);

- производство элекрооборудования, электронного и оптического оборудования (0,0825);

- производство пищевых продуктов, напитков, табачных изделий (0,055).

Наименее оптимальными с позиций воздействия на величину мультипликатора инвестиций Рязанской экономики являются следующие направления вложения инвестиций:

- текстильное и швейное производство, производство кожи и изделий их кожи (-0,119);

- производство бумаги и бумажных изделий, полиграфия (-0,074);

- производство прочей неметаллической минеральной продукции (-0,064);

- производство кокса и нефтепродуктов, резиновых изделий, химическое производство (-0,0327).

Для разработки рекомендаций введем сценарные условия. Пусть (с учетом того, что в 2021 г. ВРП Рязанского региона составил 531,96 млрд. руб.) инвестиции в формирование ресурсного потенциала анализируемого региона составляют 3 млрд. руб. Пусть 25% этих инвестиций руководство региона решило направить в формирование ресурсного потенциала текстильного и швейного производства. Инвестиционные соглашения с потенциальными инвесторами на эту сумму подписаны, отмене не подлежат. Пусть другая группа инвесторов готова вложить 30% от рассматриваемой суммы инвестиций в производство пищевых продуктов. Оставшиеся 45% от суммы инвестиций, по предлагаемому сценарию, могут быть вложены в любой вид производства продукции. Необходимые для этого инвесторы существуют.

Основываясь на предложенном сценарии, необходимо дать рекомендации относительно того – в какой вид производства продукции, отличный от двух рассмотренных выше, следует вложить оставшиеся 45% от суммы инвестиций для того, чтобы максимизировать отдачу от инвестиций в виде прироста объемов рязанского ВРП.

На основе данных рисунка 1, оставшимся направлением вложения инвестиций, способным максимально противодействовать негативному влиянию на величину мультипликатора первых 25% инвестиций, является производство машин, транспортных средств и оборудования. Именно в это производство рекомендуется вкладывать оставшиеся 45% инвестиций. Обоснуем это расчетами по данным 2021г., с учетом того, что значение мультипликатора инвестиций за этот год, рассчитанное для экономики рязанской области, и представленное в таблице 1, составляет 1,487.

Если бы все 100% анализируемых инвестиций были направлены на расширение ресурсного потенциала текстильного и швейного производства, то, согласно данным рисунка 1, это снизило бы величину рязанского мультипликатора для анализируемых инвестиций до:

1,487 - 0,118667 =1,3683

В результате прирост ВРП Рязанской области в результате анализируемого распределения инвестиций составил бы:

3 млрд. руб. ×1,3683 = 4,105 млрд. руб.

Или

(531,95 млрд. руб. + 4,105 млрд. руб.) / 531,95 млрд. руб. ×100%-100% = 0,7717%

Это минимальный прирост ВРП при условии, что все инвестиции направлены в формирование ресурсного потенциала производства продукции с максимальным отрицательным влиянием на величину регионального мультипликатора инвестиций.

При этом направление части инвестиций в формирование ресурсного потенциала производства пищевых продуктов позволит частично компенсировать это негативное влияние. Если все инвестиции будут направлены в производство текстильное и пищевое в пропорции 25% / 30%, то есть 45,45455% инвестиций будут направлены в текстильное производство, а 54,54545% инвестиций – в производство пищевое, это сформирует следующее значение мультипликатора:

1,487+0,4545455×(-0,118667)+ 0,545454×0,054988=1,463054

При этом прирост ВРП составил бы:

3 млрд. руб. ×1,463054=4,3892 млрд. руб.

Или

(531,95 млрд. руб. + 4,3892 млрд. руб.) / 531,95 млрд. руб. ×100%-100% =0,8251%

Полученные показатели превышают рассчитанные выше, так как распределение части инвестиций в формирование ресурсного потенциала производства, оказывающего положительное влияние на величину мультипликатора, частично уравновесит негативное влияние другой части инвестиций на эту величину.

Предложение о распределении оставшихся 45% инвестиций в производство машин, транспортных средств и оборудования в еще большей степени уравновесит негативное влияние на мультипликатор части инвестиций. В результате в данном случае величина мультипликатора составила бы:

1,487+0,25×(-0,118667)+0,3×0,054988+0,45×0,125201=1,53017

При этом прирост ВРП составил бы:

3 млрд. руб. ×1,53017=4,59051 млрд. руб.

Или

(531,95 млрд. руб. +4,59051 млрд. руб.)/531,95 млрд. руб. ×100%-100% =0,863%

Выводы

Представленные в статье расчеты доказывают, что разная отраслевая структура распределения одной и той же суммы инвестиций в формирование ресурсного потенциала региона формирует разные значения мультипликатора инвестиций и, как следствие – разные объемы прироста регионального ВРП. В расчетах, представленных в данной работе разное отраслевое распределение неизменной суммы инвестиций в разные виды производства рязанской экономики позволило бы увеличить величину регионального мультипликатора инвестиций с 1,3683 до 1,53017. Следовательно, эффективность инвестиций в результате такого увеличения возросла бы на:

1,53017 / 1,3683 ×100%-100% =11,83%

То есть выраженный в рублях объем прироста регионального ВРП в расчете на один рубль инвестиций вырос бы на 11,83%. Что доказывает возможность повышения эффективности инвестиций в формирование ресурсного потенциала региона путем целенаправленного воздействия на величину регионального мультипликатора инвестиций.

Представленные в статье расчеты, равно как и очередность их проведения формируют базис алгоритма для создания основанной на мультипликативном эффекте политики развития экономики региона. Эти расчеты доказывают возможность применения мультипликатора инвестиций для разработки мероприятий по противодействую санкциям недружественных государств, направленным на снижение эффективности российской экономики. Отметим, что мультипликативное повышение отдачи от инвестиций, то есть увеличение результата при неизменных вложениях способно, в определенной степени, за счет дополнительного роста предложения продукции и факторов ее производства бороться с инфляцией, достаточно масштабное негативное воздействие которой испытывает отечественная экономика.