Разработка методики оценки эффективности управления финансами предприятий реального сектора экономики в условиях инфляции

Талалаева Наталья Сергеевна кандидат экономических наук доцент, Волжский филиал ФГАОУ ВО «Волгоградский государственный университет» 404133, Россия, Волгоградская область, г. Волжский, ул. 40 Лет Победы, 11, каб. 3-15 Talalaeva Natal'ya Sergeevna PhD in Economics associate professor at Volzhsky branch of the Volgograd State University 404133, Russia, Volgogradskaya oblast', g. Volzhskii, ul. 40 Let Pobedy, 11, kab. 3-15 talalaeva@vgi.volsu.ru

Муравьева Наталья Николаевна кандидат экономических наук доцент, Волжский гуманитарный институт (филиал), ФГАОУ ВО "Волгоградский государственный университет" 404133, Россия, Волгоградская область, г. Волжский, ул. 40 Лет Победы, 11, каб. 3-15 Murav'eva Natal'ya PhD in Economics associate professor at Volzhsk Humanitarian Institute, branch of the Volgograd State University 404133, Russia, Volgogradskaya oblast', g. Volzhskii, ul. 40 Let Pobedy, 11, kab. 3-15 nataljamur75@yandex.ru

На современном этапе развития управленческой культуры в России происходит переход от решения простых задач (планирование и анализ движения денежных средств) к более сложным, комплексным (разработка и реализация финансово-экономической стратегии, бюджетирование, управление капиталом и стоимостью компании, управление финансовой устойчивостью, повышение эффективности управления). Обеспечить возможность выработки и реализации эффективных управленческих решений в области финансов предприятия в виде совокупности целей, программ, планов и конкретных мероприятий способна только достоверная внешняя и внутренняя информация. Последнюю формируют показатели, характеризующие финансовое состояние, результаты финансовой деятельности и эффективности финансового управления хозяйствующего субъекта с четко выделенной инфляционной составляющей. Необходимость учета влияния инфляционных процессов на финансовый менеджмент организаций в современных условиях обусловлена искажением картины их реального состояния и развития в инфляционной экономике, стремлением менеджмента предприятия обеспечить рациональное управление имеющимися в наличии активами с целью минимизации инфляционных потерь.

Таким образом, актуальной задачей в современных условиях становится проведение такой оценки эффективности управление финансами предприятий на основе полученных результатов их финансово-хозяйственной деятельности, которая предусматривает расчет инфляционной составляющей по каждому показателю, что позволит сделать объективный и обоснованный вывод о качестве и эффективности управления.

Для решения поставленной задачи в рамках настоящего исследования предлагается разработка методики, позволяющей оценить эффективность управления финансами в ситуации инфляционного влияния.

В условиях рыночной экономики основным средством коммуникации и важнейшим элементом информационного обеспечения финансового менеджмента становится финансовая отчетность, прежде всего, форма №1 «Бухгалтерский баланс» и форма №2 «Отчет о финансовых результатах» необходимые и достаточные для расчета показателей эффективности управления финансами предприятий. С позиции бухгалтерского учета корректировка влияния изменяющихся цен на статьи финансовой отчетности необходима для соблюдения свойства сопоставимости данных отчетности, при этом в практике распространены две модели учета ^{[6, с. 225-226]}:

- модель оценки объектов бухгалтерского учета в денежных единицах одинаковой покупательной способности (General Price Level Accounting, GPL),

- модель переоценки объектов бухгалтерского учета в текущую стоимость (Current Cost Accounting, CCA).

При пересчете, проводимом на базе указанных моделей или их комбинации, в данные отчетности включается инфляция. С позиции финансового управления требуется провести постатейное вычленение инфляционной компоненты в предположении фактического формирования отчетности в условиях инфляции. И в том, и в другом случае порядок дальнейших действий будет определяться делением балансовых статьей на денежные (монетарные) и неденежные (рисунок 1).

Приводя дальнейшие рассуждения с позиции финансового менеджера, поясним, что если большинство строк отчета о финансовых результатах за год сформированы его фактическими ценами, т.е. уже включают в себя годовую инфляционную составляющую, то статьи бухгалтерского баланса, составленного на конец отчетного периода, не отличаются подобным свойством. В связи с этим, первоочередной задачей является четкое обоснование, какие статьи бухгалтерского баланса уже включают в себя инфляционную составляющую, а какие – нет. Данный вопрос неоднократно становилась предметом исследования, в частности, таких авторов, как Л.В. Давыдова и Б.К. Злобин ^{[5, с. 2-8]}, Н.Н. Хахонова и Р.В. Крутских ^{[16, с. 2-13]}, Л.И. Ушвицкий, А.И. Алексеева и А.А. Тер-Григорьянц ^{[15, с. 154-163]} и др.

Рисунок 1 – Классификация статей Отчета о финансовом положении (бухгалтерского баланса)*

*составлено авторами по ^{[9, с. 408-409; 12, с. 197-198]}

Монетарные активы обесцениваются, в результате чего с ростом темпа инфляции увеличиваются косвенные потери в доходах коммерческой организации, что объясняется, например, длительностью периода погашения дебиторской задолженности, так как деньги, вложенные в дебиторов, должны приносить прибыль, а она, в свою очередь, должна увеличиваться с ростом оборачиваемости. Кроме этого, по причине инфляции обесцениваются денежные средства возвращаемые должниками. В результате для финансирования дебиторской задолженности предприятию необходим соответствующий источник, который влечет за собой затраты на погашение займов для поддержания того или иного уровня дебиторской задолженности ^{[13, с. 184]}.

Денежные статьи баланса отражаются в отчетности в текущей денежной оценке, включающей инфляционную составляющую, следовательно, с целью определения ее размера следует рассчитать разницу между стоимостью таких статей в фактических и постоянных ценах. Для пересчета монетарных статей в постоянные цены следует разделить их балансовую величину на индекс инфляции.

Неденежные статьи баланса – это учетные объекты, реальная денежная оценка которых меняется с течением времени и изменением цен. В частности, ввиду влияния инфляции затрудняется воспроизводство материальных запасов, т.е. рост цен приводит к увеличению их стоимости и доли материальных затрат в себестоимости. Напротив разумный рост кредиторской задолженности может приводить к косвенным доходам. Инфляция влияет и на воспроизводство основных средств: искажается их оценка, не по назначению используются амортизационные отчисления и, как следствие, наблюдается высокая степень износа основных средств. Таким образом, реальная рыночная стоимость нематериальных активов, запасов, основных средства и прочих активов изменяется, но такие статьи отражаются в учете по неизменным ценам, поэтому для них предусматривается периодическая переоценка, включающая, в том числе, стоимостную инфляционную составляющую.

По нашему мнению, чтобы определить содержит ли текущая балансовая стоимость неденежных статей изменения цен конкретного года, их следует разделить на краткосрочные и долгосрочные. Так, к краткосрочным неденежным статьям баланса относятся, в первую очередь, запасы, а именно: материалы, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция. Все выделенные элементы статьи «запасы» при промышленном производстве характеризуются относительно невысоким периодом оборачиваемости (максимум 2-3 месяца), это означает что все затраты по пополнению необходимого уровня запасов, были произведены предприятием в текущем году, т.е. по ценам сырья и материалов данного периода. Таким образом, относительно данной статьи баланса можно с уверенностью утверждать, что ее балансовая величина включает инфляционную компоненту.

К долгосрочным неденежным статьям баланса относятся нематериальные активы и основные средства, уставный, добавочный и резервный капитал, доходы будущих периодов. Такие долгосрочные неденежные статьи, как нематериальные активы и основные средства учитываются на балансе по остаточной стоимости и, соответственно, не учитывают уровень инфляции текущего года, если они не были приобретены в текущем году (в последнем случае только стоимость таких внеоборотных активов, т.е. приобретенных в течение текущего года, будет корректироваться на соответствующий индекс инфляции). Это же правило может быть отнесено к статье «Результаты исследований и разработок» и к большинству статей, формирующих собственный капитал – уставному, добавочному и резервному капиталу, который, как правило, не изменяется в течение длительного периода времени.

Исходя из вышесказанного, распределим все статьи баланса на те, в которых не учтено изменение цен текущего года и те, в которых оно учтено (таблица 1). Из стоимости последних будет в дальнейшем выделена инфляционная составляющая путем деления балансовой стоимости на индекс инфляции.

Таблица 1

Распределение статей баланса на учитывающие и не учитывающие инфляцию текущего года*

* составлено авторами

** нераспределенная прибыль, будучи расчетной балансирующей статьей, формируется как результат пересчета на инфляцию всех остальных показателей.

После того, как были четко определены статьи бухгалтерской отчетности, подлежащие корректировке посредством выделения стоимости, возникшей в связи с инфляционным ростом цен, необходимо определить/выбрать соответствующие коэффициенты-дефляторы с учетом их различия в зависимости от изменения закупочных цен на сырье, материалы, топливо, роста стоимости услуг и т.д., приобретаемых хозяйствующим субъектом; неодинакового изменения отпускных цен производимой продукции по регионам, отраслям, отдельным предприятиям.

В рамках разрабатываемой методики оценки эффективности управления финансами предприятий в условиях инфляции предлагаются к применению следующие коэффициенты:

– обобщенный индекс инфляции (I₁) используется для статей финансовой отчетности, не имеющих четко выраженной региональной или отраслевой специфики. Отметим, что стандартные процедуры пересчета показателей финансовой отчетности основываются именно на общем индексе цен ^{[12, с. 197; 6, с 226; 9, с. 411]};

– индекс потребительских цен на товары и услуги в отдельном регионе (I₂) отражает общий уровень роста цен в регионе, рекомендуется использовать как индекс изменения средней заработной платы в отдельном регионе в связи с инфляцией (для фонда заработной платы с начислениями в составе себестоимости);

– индекс изменения цен производителей промышленной продукции в отдельном регионе и по отдельным отраслям (I₃) – учитывает уровень роста цен на продукцию региональных производителей, рекомендуется применять для статей «Выручка», «НДС» и «Дебиторская задолженность»;

– индекс изменения «покупных цен» для сырья, материалов, топлива, услуг и т.д., приобретаемых отдельными предприятиями (I₄) – используется при выделении фактора инфляции из величины затрат на сырье и материалы в составе себестоимости, а также статьи «Запасы» в бухгалтерском балансе.

Следующий шаг – корректировка показателей финансовой отчетности на соответствующие индексы.

Заключительный этап представляет собой расчет коэффициентов, выбранных в качестве ключевых показателей эффективности управления финансами на предприятиях реального сектора экономики, на основе фактических данных их финансовой отчетности и данных, «очищенных» от влияния инфляции.

В качестве таковых предлагается использовать обобщенные показатели, характеризующие эффективность финансового менеджмента предприятия в разрезе его отдельных структурных элементов (управление собственным и заемным капиталом, управление кредиторской задолженностью; управление внеоборотными и оборотными активами) ^{[11, с. 102]} с точки зрения достижения ими определенных изначально заданных параметров (целевых ориентиров) в координатах «уровень финансовой безопасности – доходность». Рекомендуемая к применению в рамках данной методики система показателей эффективности управления финансами на предприятии и их целевые ориентиры представлены в таблице 2.

Таблица 2

Показатели эффективности основных сегментов структуры управления финансами предприятий и их целевые ориентиры*

*составлено авторами

Выбор целевых ориентиров был сделан: 1) для показателей уровня финансовой безопасности – на основании общепринятых нормативных значений выбранных коэффициентов; 2) для показателей доходности – на основании их увеличения по сравнению с предыдущим периодом, при этом минимально приемлемым значением считается достижение положительных величин рентабельности.

Расчет выделенных выше коэффициентов на основе данных финансовой отчетности, очищенных от инфляционной составляющей, позволяет отследить масштабы влияния инфляции отчетного года путем сопоставления значений полученных показателей с аналогичными, но рассчитанными на основе текущих данных финансовой отчетности. Это дает возможность оценить способность организации сохранять и наращивать свой капитал, обеспечивать возмещение израсходованных ресурсов, получать обоснованную оценку эффективности инвестирования капитала в активы и эффективности управления финансами в целом, что повышает вероятность принятия рациональных управленческих решений, в том числе, в вопросах разработки и реализации мер, направленных на повышение эффективности управления в отдельном выделенном сегменте.

Апробация данной методики была проведена на промышленных предприятиях Волгоградской области различных отраслей – ОАО «Волжский абразивный завод» (строительная промышленность: производство абразивных материалов), АО «Каустик» (химическая промышленность), ООО «Волгоградский горчичный маслозавод «Сарепта» (пищевая промышленность). Выбор данных предприятий был обусловлен теми обстоятельствами, что, во-первых, все они по итогам 2015 г. продемонстрировали достижение высоких финансовых показателей, в том числе по сравнению с предыдущим годом; во-вторых, относясь к различным отраслям промышленного производства, демонстрируют универсальность предлагаемой методики.

С точки зрения авторов, узким местом при реализации описанной методики может стать корректное обоснование выбора, расчета усредненных показателей на основе имеющихся статистических данных индексов-дефляторов, соответствующих специфике деятельности определенного предприятия. Поясним подробнее логику выбора и расчетов на примере выбранных для анализа предприятий.

Обобщенный индекс инфляции (I₁) – это показатель уровня инфляции отчетного года. За 2015 г. он был установлен в размере 12,91% ^[14], соответственно, I₁ = 1,1291. Индекс потребительских цен на товары и услуги по Волгоградской области I₂ = 1,132 ^[7].

Индекс изменения цен производителей промышленной продукции по отдельным отраслям в Волгоградской области (I₃) составил:

– производство пищевых продуктов, включая напитки – 1,046;

– химическое производство – 1,161;

– производство прочих неметаллических минеральных продуктов (в том числе абразивных материалов) – 1,108 ^[8].

Индекс изменения «покупных цен» для сырья, топлива, материалов, услуг и т.д. рассчитывается для каждого предприятия в отдельности на основании состава и структуры сырья, используемого ими для производства продукции, а также с учетом потребляемой электроэнергии, топлива и оказываемых услуг (таблица 3).

Таблица 3

Расчет индекса изменения «покупных цен» для сырья, топлива, материалов, услуг АО «Каустик», ОАО «ВАЗ» и ООО «ВГМЗ «Сарепта» за 2015 г.*

*составлено авторами по ^{[4; 8; 10]}

В соответствии с вышеизложенным на следующем этапе необходимо скорректировать фактические значения данных бухгалтерской (финансовой) отчетности выбранных предприятий на соответствующие индексы-дефляторы постатейно. Подробно содержание процедуры выделения инфляционной компоненты и результаты ее проведения раскрыты на примере ОАО «Волжский абразивный завод» в таблице 4.

Таблица 4

Данные финансовой отчетности ОАО «ВАЗ» с учетом и без учета инфляционной составляющей на конец 2015 г.*

*составлено авторами по данным бухгалтерской отчетности ОАО «Волжский абразивный завод» ^[1]

Таким образом, данные таблицы 4 убедительно демонстрируют неоднозначное влияние инфляции на различные показатели финансовой отчетности. В конечном итоге инфляционная составляющая чистой прибыли – итогового результата финансово-хозяйственной деятельности предприятия, равная 14,5%, характеризует совокупный эффект влияния инфляции на все показатели, используемые для ее расчета. Так как в составе бухгалтерского баланса имеются статьи, которые не учитывают влияние инфляции текущего года (долгосрочные неденежные статьи), то и инфляционная составляющая итогового показателя – валюты баланса – имеет значительно меньшую долю. В инфляционном поле количественному изменению подвергнутся и показатели эффективности управления финансами в разрезе выделенных структурных элементов (таблица 5).

Таблица 5

Показатели эффективности управления финансами АО «Каустик», ОАО «ВАЗ» и ООО «ВГМЗ «Сарепта» с учетом и без учета инфляционной составляющей по итогам 2015 г.*

*составлено авторами по ^{[1; 2; 3]}

Сопоставив фактические показатели эффективности управления финансами АО «Каустик», ОАО «ВАЗ» и ООО «ВГМЗ «Сарепта» с «очищенными» от инфляции, заметим, что последние не изменении маркер соответствия критериальным значениям. Это можно объяснить тем фактом, что инфляция за 2015 г. не приобрела характер галопирующей, при котором индекс превышает 1,3. Именно такой уровень инфляции связывают с необходимостью проведения корректировок по причине роста искажений как данных бухгалтерской (финансовой) отчетности, так и показателей эффективности финансового управления.

На наш взгляд, методика оценки эффективности управления финансами российских предприятий в условиях инфляции, включающая следующие этапы: 1) определение статей финансовой отчетности, учитывающих инфляцию отчетного года; 2) выбор или вычисление дефляторов-корректоров с учетом региональной и отраслевой специфики деятельности предприятия; 3) расчет показателей эффективности управления финансами; 4) выделение инфляционной компоненты посредством деления показателей отчетности на соответствующие индексы инфляции с последующим пересчетом показателей эффективности управления финансами по «очищенным» данным – повысит достоверность информации о финансовом положении и результативности финансового менеджмента организации, а также расширит возможности аналитического исследования влияния инфляционных процессов на экономику отдельных предприятий.